Bono de US$600 millones: este jueves San Juan sale al mercado con respaldo minero

La Provincia avanzará este jueves con una emisión de deuda en dólares a nueve años, bajo legislación de Nueva York. Los fondos estarán orientados a obras de infraestructura vinculadas al crecimiento de la actividad minera.

San Juan se prepara para concretar su regreso al mercado financiero internacional con una colocación de bonos por hasta US$600 millones, operación que tendrá lugar este jueves y estará regida por la legislación del estado de Nueva York. El instrumento tendrá un plazo de nueve años y marcará el retorno de la provincia a los mercados externos después de varias décadas.

La emisión fue autorizada por la Legislatura provincial y se plantea como una herramienta para obtener recursos destinados principalmente a inversiones públicas e infraestructura. El objetivo es acompañar el fuerte crecimiento que se proyecta para la actividad minera y las necesidades de conectividad, energía y servicios que demandarán los grandes proyectos que avanzan en San Juan.

El bono será denominado en dólares cable, tendrá una tasa fija que se determinará durante la licitación y pagará intereses de manera semestral. La estructura contempla un esquema de amortización escalonada: el 33% del capital se cancelaría en 2033, otro 33% en 2034 y el 34% restante en 2035.

La recepción de órdenes estará abierta hasta el jueves 24 de septiembre a las 13 horas, mientras que el monto mínimo para participar fue establecido en US$1.000 y múltiplos de ese valor.

El perfil financiero de la Provincia

La operación llega al mercado con una evaluación crediticia de B- por parte de Fitch Ratings y B3 según Moody’s. Fitch destacó como uno de los aspectos positivos la posición de liquidez provincial, aunque también señaló como factor de riesgo la elevada proporción de deuda denominada en moneda extranjera.

De acuerdo con los análisis citados por la publicación, la deuda provincial representa actualmente alrededor del 10% de los ingresos totales. Con la nueva colocación, esa relación podría elevarse inicialmente hasta aproximadamente el 40%, aunque posteriormente tendería a reducirse a medida que aumenten los recursos provinciales.

San Juan llega a esta instancia con antecedentes de resultados fiscales positivos y un nivel de endeudamiento relativamente reducido. En los últimos años, además, la Provincia mantuvo una posición de liquidez que constituye uno de los argumentos utilizados para presentar su situación financiera ante los inversores.

La minería, en el centro de la estrategia

Uno de los principales factores que acompañan la presentación de San Juan ante los mercados es el desarrollo de la minería metalífera. La provincia concentra proyectos de gran escala vinculados principalmente con cobre, oro y plata, entre ellos Vicuña.

El emprendimiento, impulsado por una sociedad integrada por BHP y Lundin Mining, comprende los desarrollos Josemaría y Filo del Sol en la zona cordillerana de San Juan y contempla una inversión inicial estimada en US$9.700 millones, aprobada dentro del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).

La expansión de estos proyectos implica, además, una creciente demanda de infraestructura para rutas, energía, logística, agua y transporte. En ese contexto, el Gobierno provincial busca utilizar el acceso al financiamiento internacional como una vía para acelerar obras consideradas necesarias para acompañar el proceso productivo.

Un regreso después de casi tres décadas

La operación también tiene un componente histórico para las finanzas provinciales. San Juan no accede al mercado internacional de deuda desde finales de la década de 1990, por lo que la nueva colocación representará su retorno a ese circuito después de casi 30 años.

El contexto también resulta relevante porque otras provincias argentinas volvieron recientemente a emitir títulos bajo legislación extranjera. Con la operación sanjuanina, la jurisdicción se incorporaría al grupo de provincias que recurrieron al mercado internacional durante la actual gestión nacional.

La colocación tendrá, además, como referencia el comportamiento de los mercados y las condiciones que enfrenten otros emisores argentinos. El nivel de la tasa final será uno de los datos centrales que surgirá de la licitación.

Los datos principales del bono

El título contempla una emisión de hasta US$600 millones, con vencimiento a nueve años y una vida promedio ponderada de aproximadamente ocho años. Los intereses serán abonados cada seis meses y la cancelación del capital se realizará en tres etapas.

La operación estará sometida a ley de Nueva York, mientras que la tasa de interés será definida durante el proceso de colocación. El Gobierno provincial apunta así a captar financiamiento externo en un momento en el que la minería aparece como uno de los principales motores de las expectativas de crecimiento económico de San Juan.

La emisión permitirá medir el interés de los inversores internacionales por la provincia y, al mismo tiempo, establecerá las condiciones financieras bajo las cuales San Juan volverá a tomar deuda en los mercados externos.