Una vacuna “triple” para la inflación

Por Marcelo Delgado (*) –

En los años 90” con distintas herramientas y modalidades, los países de la región, y en particular los vecinos cercanos, pudieron resolver un mal endémico, que se aceleró en América Latina, desde 1970, en adelante.

Sin embargo, Venezuela y Argentina (salvo algunos años excepcionales), no pudieron salir de la inflación crónica y estructural. Cada gobierno nuevo, lo tenía como agenda, pero otras prioridades fueron desplazando el desafío, y quedaba para el próximo. La mayor parte de las medidas, siempre estuvieron orientadas a forzar, reprimir o complejizar; los precios; que cuando se liberan, generan un efecto no deseado, mucho mayor que el inicial.

Llegamos a 2023, donde el proceso inflacionario se aceleró, acompañado o estimulado, por un fuerte déficit fiscal, cercano al 6% del PBI, sostenido con emisión monetaria, y en un año electoral intenso y variado. Los valores alcanzados, llegaron a dos cifras mensuales, y casi el 300%, anualizado. Es decir, una hiperinflación controlada.

La eterna discusión, está vinculada a las causas. Los economistas ortodoxos, sostienen que la causa eficaz del incremento de precios, es la emisión monetaria, que financia el déficit fiscal. Los heterodoxos, entienden que puede haber emisión, pero si el mercado está en crecimiento, este puede absorber la mayor circulación y entonces no afecta a los precios. Lo cierto es que parece que, en los extremos, no está la respuesta.

La experiencia de países como Brasil, Paraguay o Bolivia, que no solo pusieron en caja a este mal, sino que lo sostienen a pesar de los cambios de gobiernos, con signos políticos contrarios. Aún, en pandemia, que se utilizaron instrumentos inflacionarios, estos países retomaron la normalidad, al mismo rito de la recuperación de la actividad. ¿Qué hicieron entonces?

Aplicaron una fórmula de “triple” impacto. En primera medida, controlar el déficit fiscal, y en caso de sufrirlo, financiar con deuda, y nunca con emisión. En el segundo caso, evitar los desabastecimientos, favoreciendo la fluidez del sistema productivo o compensando los défict de mercaderías y servicios, con productos importados. De este modo, cuando un precio, sale de la media, no encuentra compradores. Y finalmente, una firme presencia estatal para controlar la especulación, de formadores de precios, monopolios o mecanismos distorsivos de los mercados, así como los pícaros de los sistemas financieros.

Esta semana, el Ministro Caputo, luego de fracasar gestiones para sincerar precios, decidió promover la flexibilización de la importación de alimentos básicos y medicamentos. El gobierno sostiene que lleva tres meses sin emitir, y que no hay causas para sostener las subas de precios.

¿Estará llegando la fórmula de la vacuna de triple impacto: emisión, producción y especulación, o será un nuevo intento fallido, donde los pícaros terminan imponiendo sus reglas?

(*) Abogado, economista

Fuente: Publicado en Nuevo Mundo, edición 887 del 14 de marzo de 2024